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一场饭局诱发新财产榜单夭折:众券商搏命百亿

  新财富十五年,鼓励有价值的卖方研究,也由于拉票饱受争议,现在第十六届新财富最佳剖析师评比已经暂停,将来证券研究行业何去何从?

《财经》记者 郭楠 杨秀红 陆玲 | 文 陆玲 | 编辑

  一段方正证券(601901,股吧)饭局视频引发的闹剧,在新财富投票期间一直发酵,最终使得30家券商结合声明退出新财富评选,发布着属于卖方分析师一个时期的终结。

  9月21日下战书,中国证券业协会网站宣布了30家券商的联合声明,“鉴于目前新财富分析师评选活动中出现的负面舆情和分歧法竞争行为,严格影响评选运动的严肃性、公平性和专业性,我公司决议退出参加新财富分析师评选,以保护证券分析师职业声誉和行业公信力。”

  随后,证券业协会表示,对相关证券公司自动维护证券分析师职业名誉和行业公信力的做法表示支撑并予以点赞。新财富杂志也在晚间布告,暂停本次新财富评选投票。

  诞生于2003年,被誉为券商行业奥斯卡的新财富评选,走过15个年头后,轰然倒塌。在业界看来,方正证券事件仅是催化剂,新财富的落幕是其多年问题累积暴发的结果。未来证券研究行业何去何从?

  “饭局门”引发的行业地震

  本届新财富评比投票于9月18日开始,原盘算投票截至日为9月27日。

  9月18日上午,新财富评选投票刚开始,几段关于方正证券通信行业分析师马军、廖蕾的饭局“辣眼”视频即开始在网上传播,随后负面新闻开始始终刷屏,矛头直指变了味的新财富拉票行为。

  股市行情不好吃瓜大众数量宏大,金融圈的娱乐新闻敏捷赚足了眼球。公开资料显示,马军为方正证券研究所所长助理、通讯行业首席分析师,廖蕾为方正证券通信互联网行业分析师。和学长刘元丰亲切耳语的廖蕾,因为其90后清华学霸、兔子君等标签成为舆论的焦点。

  对此,方正证券表示,对涉事的马军、廖蕾即时停职并启动专项考核,撤消其团队参选新财富的资格。

  21日下午,三十家证券公司群体声明退出新财富分析师评选。声明称“目前新财富分析师评选活动中呈现的负面舆情和不合法竞争行为,严重影响评选活动的严正性、公正性和专业性”,所以30家证劵公司决定退出此次评选,“以维护证券分析师职业荣誉和行业公信力”。

  监管层紧跟着表态,中国证券业协会在申明中说:“对相干证券公司主动维护证券分析师职业声誉和行业公信力的做法表示支持并予以点赞。”除此以外,还反复强调了证券分析师与相关投票方都应当增强廉洁自律。最后,新财富杂志发表声名称,因为突发动因,决定暂停第十六届新财富最佳分析师评比投票。

  长期以来,对于新财富拉票的负面消息始终没断过,例如光大证券(601788,股吧)曾组织了一场内衣泳装秀进行拉票,中金也曾在黄浦江上组织豪华游艇酒会,此次方正证券饭局视频则像是导火索,引爆了舆论对新财富拉票行为的全民探讨。

  “新财富拼的不是研究,而是服务。”一位券商分析师向《财经》记者坦言,“新财富已经成了名利场。每到新财富投票前期,两个月都没时间静下心来做研究,全部精力都要放到服务客户上去”。

  切实,2017年的新财富评比规则中就清楚提出,参评分析师等不得进行与证券研究工作无关的拜票、催票等举动。假如不良行动被举报,该分析师将永恒不得加入评选,同时取消所在机构当年团队奖项成绩。

  本月初,中国证券业协会向众券商下发《对于加强对证券分析师参加有关评选活动管理的告诉》(简称“通知”)。告知就分析师参加评选提出了八项恳求,其中包括不得进行好处输送、不得拉票、不得“晒牛股”等。但巨大的利益诉求导致今年新财富投票首日即浮现券商拉票的乱象。

  券商为百亿佣金剧烈角逐

  《财经》记者理解后发现,新财产评比背地,波及的利益链条主要有两条:一是获奖研讨员可能藉此升职加薪,或被其余机构高薪挖走;另一个则是获奖券商能够借此获得更多公募基金的青眼,从而有望拿到更多的分仓佣金。

  所谓的券商分仓佣金,是指券商通过为基金等机构供给承销或行业、公司研究等服务后,从相关机构获得的佣金。

  券商作为卖方机构,其主要服务机构为公募基金,通过为公募基金出具投研报告等服务失掉佣金收入。公募基金的分仓佣金也是券商分仓佣金收入的主要来源。

  与此同时,券商存在多少在新财富评选中获奖的分析师和团队,亦被公募基金等买方机构尤为重视。

  最近多少年,券商从公募基金方面失掉的分仓佣金范畴相当可观,平均每年收入约有百亿元左右。根据Wind数据统计,2014年-2017年,券商每年从公募基金方面取得的分仓佣金收入辨别为53.88亿元、123.34亿元、74.45亿元跟72.49亿元。

  与其他业务比较,这多少年券商分仓佣金收入相对平稳。自2015年市场大幅震撼调解当前,A股市场持续低迷,券商经纪业务跟自营业务方面收入一度直线下降,整个券商行业几乎都陷入裁员减薪风潮中。在此背景下,收入绝对牢固的分仓佣金,成为了各家券商争抢的宝地。

  2018年上半年,A股市场极度低迷,沪指持续创下年度新低,上述收入变更也变得更为明显。根据Wind数据统计,2018年上半年,券商在公募基金方面获得的分仓佣金收入为36.91亿元,去年同期为33.49亿元,同比逆势增加10%。与此同时,券商一度倚重的经纪业务则连续下滑,自营业务表现更差。依据券商8月末暴露的半年报统计,上半年上市券商自营业务收入同比下滑21.1%,经纪业务收入同比下滑4.5%。

  将分仓佣金收入和券商其余重要业务收入对比可知,该项收入在股市低迷的大环境下逆势回升,难能可贵。

  因为受到市场影响较小,券商们每年对百亿分仓佣金激烈角逐。尤其是部分中小券商,在经纪业务等方面难与大型券商一较高下,因此对分仓佣金收入分内重视,这部分收入方面,一些中小券商已经大有赶超大型券商之势。

  以2018年上半年为例,在96家为公募基金供应服务的券商中,长江证券(000783,股吧)一举拔得头筹,以2.16亿元的分仓佣金收入力压券商龙头中信证券(600030,股吧)。广发证券(000776,股吧)和招商证券(600999,股吧)等也位居其后。

  一些中小券商如财通证券、太平洋(601099,股吧)、大同证券(博客,微博)、西部证券(002673,股吧)、国盛证券、万和证券、东方财富证券等等,其上半年分仓收入同比增长均超过100%。而中信证券、申万宏源(000166,股吧)证券、广发证券等有名大型券商,在该业务上的收入增添则较小,均在20%以下。以投研实力著称的中金公司,其分仓佣金收入为1.35亿元,增幅仅有20%,排在前十名之外。

  长江证券总裁刘元瑞在接受媒体采访时吐露,公司不仅高价吸引明星分析师,还践行平台化运作,搭建平台实现“1+1>

  2”的内生式发展之路,从而令团队形成合力之后有更大功能、实行更有效率。

  不可否认的是,新财富评选中的明星分析师依然是各家争抢的对象。凭借明星分析师团队等竞争力,一些中小券商在激烈的角逐中胜出,在券商分仓佣金中分取一杯羹。

  投研定价方式或面临改变

  自2003年新财富首届分析师评选以来,至今已走过15年年纪。此间,新财富评选逐渐申明鹊起,并一度成为券商研究员最为器重的行业评选之一。

  广发证券宏观首席郭磊表示,评选如能尺度,它自身究竟是一个激励机制,它让勤奋中有回报,他和他的团队曾拿到2017年新财富第一。

  “对于宏观、固收等行业需要很长时间的积累才华在新财富获得成就,而对于某些行业研究来说,较短时光内就可能冲击新财富,对年轻分析师们来说也是一种激励。”一位券商分析师对《财经》记者表示。

  随着新财富影响力的日益加剧,新财富排名与分析师收入的联合越来越周密。一旦分析师上榜新财富,其薪资待遇上就会有质的奔跑。据悉,新财富第一名的分析师薪资每年高达500万元,前五名亦在100万元左右。“新财富分析师”是各分析师跳槽加薪的主要砝码。

  巨大的财富效应导致一些券商分析师逼上梁山,新财富越来越显现出“名利场”特色,并因而颇受争议。

  一位曾取得新财富第一的前证券分析师对《财经》记者表示:“之前新财富投票以公募基金为主,分析师数目也不是特别多,缓缓参与主体不断增加,分辨研究员质量好坏的标准也开始从重研究品质向重人脉关系转变。”

  局部券商报告的品德也开始下降,一些券商甚至因为研报受到监管处罚。2017年,安信证券食品饮料组在研报中把贵州茅台(600519,股吧)目标价上调至900元/股,被上交所通报批评。由于在保千里(600074,股吧)被证监会破案考察之后仍然宣告研报强烈推荐该股票,民生证券也接到了北京证监局的警示函。

  最近一两年关于新财富评选取消的声音多次传布。而此次暂停评选无疑是前期问题的累积暴发。有濒临监管层的人士称,实在更渴望券商研究回归到扎实的投研工作中。

  “大多数券商研究所是不能供养自己的,像天风证券、国盛证券、华创证券等,在研究所上的投入无比大,如果在新财产评选上拿了名次,效益会迅速提升。当初新财富取消,券商不用要亏本建立研究团队,只需要服务内部客户就够了,这对全体行业的冲击会非常大。”一位券商分析师告诉《财经》记者。

  不过,他还表示:“新财富暂停后,券商不须要再去服务既没有佣金又不派点的小机构,未来的服务范围很可能会集中于公募基金,那么当初卖方分析师的人数已经重大过剩,行业去产能即将开端。”

  业界看来,曾经的新财富评选通过必定的机制让更多的投资机构知道受认可的分析师有哪些,对行业的助推有一定的正面作用。若新财富评选被取消,分析师的定价方法或面临改变,全部券商的研究生态亦将发生变革。“未来买方对证券研究的请求从新回归本源,即研究内容本身”。一位买方机构人士认为。

  新财富之后,业界仍在号召券商分析师的多维度评估体系。卖方研究员的排名由谁来接棒市场各方都很等候。9月21日晚间,一位券商分析师写道:世间再无新财富,一个时代结束了,新的时代或将到来。

  

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